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　　“石化企业通过增加化工品产量来实现产业结构的调整，从某种程度上来说改变了对原油的直接利用，通过二次加工提高化工品的产量。”银河期货分析师隋斐表示。

　　“炼化企业的最终产品主要是成品油和化工品，两者排产比例大的原因来自利润的差异。基于当时化工品利润丰厚，影响路径一是催化重整装置后的重整汽油用途，其既可以去调和高辛烷值汽油，也可以继续进行芳烃抽提，去生产纯苯、甲苯、二甲苯，而甲苯与二甲苯进行歧化或烷基转移反应得到PX，即PTA的上游。二是柴油效益好时，柴油的加氢裂化开工下降影响重整装置的进料。油与化的权衡会直接或间接影响到甲苯、二甲苯、PX、纯苯、PTA、苯乙烯等化工品的供给与价格。”物产中大期货化工组组长谢雯解释说。

　　化工品利润超出成品油价格时，炼化企业更倾向于“减油增化”，重整汽油进行芳烃抽提，从而提高芳烃类产品的排产。现在炼化企业在油与化之间的调节越来越灵活，抗风险能力更强。

　　据记者了解，随着国内大炼化迅速发展，目前炼油与化工一体化装置越来越多，石化装置可以在成品油与化工品之间进行调节。同时，国内的成品油过剩压力较大，成品油盈利模式单一，而下游化工品可以进一步深加工成更多的高附加值产品，企业可以根据利润情况进行产品的转换。譬如，PTA的上游原料PX可以调油，也可以进一步加工成下游聚酯原料。同时，苯乙烯上游原料纯苯虽然不能直接调成品油，但可通过调油逻辑影响苯乙烯及下游产品的成本。

　　“‘减油增化’之后，芳烃市场与成品油市场的价格联动性加大了，成品油需求上升带动芳烃向油品端传导，而成品油需求减弱会导致炼厂加大对芳烃产品的输出。”恒力化工学院主任魏一凡告诉记者，目前各炼厂也在扩大下游产能的投放，比如，芳烃下游聚酯、纯苯下游苯乙烯，甚至更下游的ABS、PS等产能的投放。

　　2022年，俄乌冲突引发原油价格大幅上涨，推高炼化及裂解成本导致其装置减产降负，芳烃产品供应紧俏。同时，伴随着美国汽油库存下降，调油所需的高辛烷值组分缺失，芳烃类产品价格进一步上行。2022年二季度，国内芳烃也迎来“出口热”，尤其是苯乙烯首次迎来爆发性出口。

　　对此，一德期货分析师任宁也表示，俄乌冲突使得俄罗斯原油与成品油出口受到影响，其中作为美国FCC汽油原料的VGO出现减量，而出行旺季时期成品油库存偏低，高辛烷值汽油的需求骤增。因此，重整切换至汽油路线，芳烃用途从化工品转到调油路径，芳烃系化工品的供给减量催涨海外价格，进而直接或间接传递到国内市场。